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我们看到，如果说前三年每年主要靠政府补助还能勉力维持净利为正的话，从2015年起，它已连续两年巨亏，政府补助相比亏损可谓杯水车薪，而到2017年的三季度季报也是巨亏，根据证监会的标准，距离退市只有一步之遥。最后时刻是什么拯救了沈机呢？

在接连亏损之后，沈阳机床在2017年5月2日股市停牌一天，并在次日被实行退市风险警示，股票简称变更为“*ST沈机”。而就在此公告发布的前两日，沈阳机床旗下的子公司昆明机床收到上海证券交易所《关于对沈机集团昆明机床股份有限公司股票实施暂停上市的决定》，上海证券交易所决定自2017年5月23日起暂停公司A股股票上市。

很多机构都将其列为2017年最有可能退市的公司。为了“保壳”，沈阳机床在2017年接连进行企业改革，主要采取以下措施：

一是剥离资产。公司将部分非i5业务资产及负债转让给公司控股股东沈阳机床（集团）有限责任公司（以下简称“沈机集团”），2017年10月28日，*ST沈机发布公告，将所持子公司中捷机床、进出口公司、加拿大公司等三家公司100%股权，以及所属分支机构机床一厂等四家分子公司作价一块钱卖给关联方沈机集团。根据发布的评估报告，上述出售的资产评估70亿元，而负债71亿元，资不抵债。标的额只有1块钱，沈阳机床毫无收益。

二是公司于2017年12月14日召开第八届董事会九次会议，审议通过《关于公司与部分供应商签署<债权债务豁免协议>的议案》。公司下属分公司、子公司与361家供应商签署《债权债务豁免协议》，涉及重组债务本金47,216.39万元，总折扣率约28%、对应1.34亿元的债务得以豁免，最终债务金额剩下3.38亿元。ST沈机表示，协议完全签署生效后，债务豁免形成的1.34亿元利得将计入公司营业外收入。

债务豁免是指企业在进行债务重组过程中，债权人出于及时回收账款，减少债务风险的目的，给予债务人一定的债务减免。它经常用于国有控股上市公司债务问题的解决。可对沈阳机床债务豁免的公司中，有不少并非国有企业。

这是因为债务豁免函公布的前十天的2017年12月4日，沈阳机床发布了这样一份由国务院国资委、国家发展和改革委、工业和信息化部、财政部、人力资源社会保障部、人民银行、银监会及证监会等国家八部委联合印发的通知。通知指出，《沈阳机床厂综合改革方案》获得国务院国有企业改革领导小组审议通过，国务院国资委将沈机集团纳入东北地区国有企业综合改革试点。《方案》将采取“止血、输血、造血”三位一体的综合措施。分四步解决沈阳机床债务问题。

在八部委支持计划出炉后，12月10日晚，沈阳机床公告称，根据有关协议，建行铁西支行向沈机集团提供10亿元资金，然后，4天后的12月14日，沈阳机床公布债务豁免通知。

其实，上述10亿元输血只是其庞大债转股计划的一小部分。

2017年5月，沈机集团与沈阳市国资委、建行签署了100亿元战略合作协议，将支持沈机集团综合创新改革。到11月底，沈机集团宣布，拟实施总额92.51亿元债转股项目，用于集团内部资产业务重组及偿还债务。

至此我们能清晰的看到沈阳机床保壳的步骤：先是尽量争取政府经济上的补助以消除亏损，当这种补助无济于事时，尽量把事往后拖，当拖到无处可退时，再以其国之重器之身份找政府，在得到政府的公开允诺与银行的注资后，再公开提出债务减免的要求。

更令人不可思议的是，这种债务豁免的钱竟然随时变成了公司营业外收入，其转身之华丽，真令人拍案叫绝。

经过系列的组合动作，2018年1月31日，沈阳机床发布了《2017年年度审计报告》。2017年度实现营业收入41.89亿元，净利润1.18亿元，归属于上市公司股东的所有者权益为8.65亿元。这也就意味着沈阳机床在连续2年亏损后，终于扭亏为盈。

2月27日，沈阳机床于发布公告表示，自3月1日起，股票不再标注退市风险警示，股票简称变更为“沈阳机床”。公司股票也将于2018年3月1日起复牌，日涨跌幅限制为10%。

顶着巨大的金融风险和道德争议，沈阳机床总算躲过一劫。我们很难相信，一个被标榜为国之重器的企业，在市场大潮中表现的如此脆弱，为此不妨回顾一下它的发展历程。

黑暗十年到黄金十年

沈阳机床的领头雁是沈阳第一机床厂，始建于1935年，它的前身是(伪)“满洲国三菱株式会社”，解放后“一·五”期间曾被列为国家156项重点工程项目之一。到上世纪八十年代，沈阳第一机床厂被称为中国机床行业“十八罗汉”之首。

但进入90年代后，沈阳三大机床厂的固定资产净值仅为原值的39%，远低于全国工业平均62.6%的水平，20年以上役龄的设备占50%以上。

到1992年，随着我国“拨改贷”、“利改税”等政策的实施，特别是1994年，进口机器设备关税壁垒拆除，机床产品的进口关税提前降至9.7%，数控系统的关税降至5%。涌入的进口机床使中国机床企业的生产环境急剧恶化。

1994年，沈机集团被国务院确定为全国百户现代企业制度试点单位之一。在沈阳市政府的主导下，沈阳第一机床厂、中捷友谊厂（机床二厂）、沈阳第三机床厂和辽宁精密仪器厂合作发起联合成立股份制公司——沈阳机床股份有限公司。不久后，四家企业合并而成的沈机集团成立。

1996年，沈阳机床股份有限公司在深圳上市。1997年，关锡友成为其下属中捷厂厂长。当时中捷厂半年发不出工资，与关锡友前后进厂的80多名大学生大都辞职离厂。财务告诉他，整个厂子22个账号加起来不到5000块。当时大家都认为中捷厂必死无疑。

为了脱困，这一时期，沈机集团的业务，从卖冬虫夏草、纯净水，到拍电视剧，搞房地产，可谓什么都干。

从1993年到2002年，沈机集团经历了最困难的十年，这十年也被企业内部人士称为“黑暗十年”。北京大学路风教授撰写的一份关于沈阳机床发展的报告中记载，这十年里，沈机集团在岗职工数从27000多人缩减到11000多人，同时却没有进过一个大学毕业生和新员工。

2002年，38岁的关锡友被任命为沈机集团总经理，上任后的第一件事情就是当时沈阳机床所谓的“混合制经营”(炒房产，买矿泉水、冬虫夏草，以及投资影视剧等等)全部砍掉。“我就不信了，机床都没做好，你别的能做好。”关锡友当时在内部扔下这么一句话。